华尔街日报：ETS寻求5亿美元打包出售托福和GRE｜托福真题｜托福题库｜托你的福

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【华尔街日报报道截图】

公开财务数据显示，ETS 2024财年核心项目服务收入降至9.08亿美元，创下15年来最低水平，若剔除9500万美元的资产处置收益，经营性亏损高达7000万美元。

业务端的困境更为严峻。GRE考试人数自疫情后断崖式下滑，2024-2025年度考生规模仅约20万人，较2020-2021年度的35万余人大幅缩水。

托福则面临多邻国等线上测试的冲击，叠加部分顶尖名校对新版托福成绩的审慎态度——剑桥、牛津已明确本科申请暂不接受2026版新托福成绩，进一步削弱了其不可替代性。

在此背景下，出售托福、GRE成为ETS填补现金流缺口、支撑战略转型的唯一路径。据透露，变卖核心资产的资金将用于收购高增长赛道的平台，如学生服务软件Ribbon和职业认证机构PSI，试图从一次性考试费模式转向持续性SaaS收入模式。

WSJ报道中提及的Hillhouse，正是深耕教育领域多年的高瓴资本，曾投资考虫、新东方、好未来等机构。

但不同于以往的直接并购，这次的谈判重点非常有意思：

· 高瓴资本可能与一位或多位合作伙伴，共同投资ETS的商业部门，旨在帮助其拓展全球（尤其是GRE和托福）的市场份额。

· 知情人士透露，高瓴不会直接购买“测试本身”，也无法访问考生的敏感数据。

如今回看ETS近期的一系列操作，从托福改革到中国区亲自下场做培训，似乎都指向了“美化资产报表以提升估值”的核心目标。

2025年5月托福官宣改革，通过缩短考试时长、简化题型降低难度，本质上是为了快速提升考生数量、优化流水数据；AI判分的全面应用则大幅降低运营成本，进一步改善利润率。而ETS中国区打破“裁判不下场”的行业惯例，推出官方培训课程，都是为了在资产出售前，把托福的财务数据做得更具吸引力。

高校招生理念转变、线上测试崛起、地缘政治影响，似乎正共同瓦解传统考试的垄断地位。

对考生而言，短期内托福、GRE的认可度仍将维持稳定，毕竟目前尚无同等影响力的替代考试。

对高校而言，考试所有权变更可能带来的评分标准波动、运营稳定性变化，或将促使更多院校调整招生政策，进一步扩大“考试可选化”的范围，加剧标准化考试的市场萎缩。

目前，ETS与高瓴资本的谈判仍在推进中，最终合作模式、资产估值是否会出现变动，尚存在不确定性。这场涉及5亿美元的交易，不仅关乎托福、GRE的未来，更将重塑全球学术测评行业的格局。

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